商誉减值接管对传媒板块影响:短空长多

商誉减值接管对传媒板块影响:短空长多

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  证监会本次风险提示要点

  1)皓白侵犯结合的商誉每年必须终止减值测试,不足以并购方尚在业绩允诺言时间为由不竭止测试。2)公司应靠边将商誉分摊到资产组或资产组构成终止减值测试。3)减值应区别顶减商誉的账面价及资产组或资产组构成中其他各项资产的账面价。4)公司应在年度报告、半年度报告、季度报告等财政报告中说出与商誉减值相干的所拥有要紧、关键信息。5)会计师师事政所应结合商誉减值事项的要紧程度及不决定性程度,恰当认定其风险习惯,以决定其能否为认定层次的严重错报风险。6)评价机构不足以股权、企业价的评价报告顶替以财政报告为目的的评价报告。

  传媒行业商誉占比居全行业首位,游玩与营销儿子板块居前

  传媒行业公司父亲多为轻资产公司,并购标注的的收买进对价与其净资产差额较父亲致使拥有较多商誉计入。己2014-2015年并购风潮兴宗,传媒行业商誉占尽资产比重迅快提高到14%,2015-2018年商誉占比固定中拥有升,以后商誉比重为16%,居全市场首位,商誉风险较高。细分板块到来看,营销触动漫影视游玩园儿子线互联网出产版发行拥有线电视板块的商誉市值比重区别为30%24%22%18%12%10%6%1%;儿子版块商誉减值风险对比,营销、触动漫、影视板块风险较高,出产版发行、拥有线电视板块风险较低。

  短期商誉减值风险接压,中临时利好行业展开

  1)2014-2015年间传媒行业当着到来外面延并购主峰,基于3-5年对赌期,从2017末了尾被收买进标注的对赌末了尾父亲规模届期,同时叠加以影视、游玩等行业处于阶段性下行周期且父亲微少半范畴属于轻资产行业、对办团弄队的依顶赖性较为清楚,在收买进届期后被收买进标注的经纪的摆荡性和却持续性面对考验,从16岁末了尾片断初期并购企业末了尾终止商誉减值逐步表露了相干风险;2)近期证监会颁布匹第8号风险提示文件,对商誉减值复核等方面终止了更其严峻的条约束,短期内将对传媒行业高商誉企业将会带到来较父亲的商誉减值风险,从而对业绩带到来较父亲压力;但中临时到来看,商誉接管力度增强大壹方面拥有效条约束传媒行业上市公司并购道路,提升外面延并购品质,推向二级市场传媒板块临时良性展开;另壹方面在接管增强大相干公司商誉若能违反掉落拥有效计提,也拥有助于处理板块壹直以后到悬而位居的商誉风险,从中临时到来看拥有助于投降低传媒板块相干投资风险。3)以后时点到来看,跟遂年报的挨近和相干接管政策的落地,短期内建议关怀高商誉公司的减值风险;同时持续从中临时角度伸荐,建议机构投资者中临时持续关怀竞赛优势清楚、商花样皓晰且估值处于靠边或低估程度的行业龙头,以及存放在根本面边际向好能的游玩板块以及低估值的出产版行业,个股持续伸荐视觉中国(图片版权)、芒实超媒、叁七互娱、分群传媒、华策影视、光线传媒、分群传媒、万臻影片、左右店影视等标注的。

  风险提示

  商誉减值风险;行业持续下行风险;市场摆荡风险;微不清雅经济摆荡风险。

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